Как един „непретенциозен“ швед направи Релкс акционерна звезда

При противоположен полет от Истанбул преди няколко години Ерик Енгстрьом, основен изпълнителен шеф на Relx, листвана на борсата в Обединеното кралство, мина напряко около някои от своите банкери от Уолстрийт, които седяха в бизнес класа, с цел да заеме мястото си в икономичната секция.

Моментът обобщава метода на Енгстрьом към корпоративния живот, съгласно близки до шведския необут, чийто профил е толкоз невисок, че той е съумял да даде единствено едно изявление за 15 години като основен изпълнителен шеф.

За това време компанията за данни, издание и разбори добави повече от £50 милиарда към пазарната си капитализация, катапултирайки я в топ 10 на най-големите компании в Обединеното кралство през последните месеци. Relx превъзхожда FTSE 100 за 12 от последните 13 години.

„ Той в действителност е много скромен “, споделя Томас Сингълхърст, началник на проучването на европейския медиен капитал в Citi. „ Но той се справяше надеждно и без лутане, година след година, през цялото си време в Relx. “

60-годишният мъж е един от най-добре платените в FTSE, прибирайки £ 8,5 милиона през 2022 година и £13,6 милиона през 2023 година, само че наподобява, че живее непретенциозен живот. Бившият съветник на McKinsey пътува с метрото и обядва тук-там като Itsu, съгласно тези, които работят с него, без служебна кола или частен аероплан, платени от фондовете на акционерите.

Въпреки че следи оня тип софтуерно управителен корпоративен напредък, който държавното управление се надяваше да насърчи на борсания пазар в Лондон, той не е част от въртележката от ръководители, постоянно почитани от Даунинг Стрийт.

„ Той е доста спокоен и скромен, доста деликатен, извънредно способен, пореден и явен “, сподели един от топ акционерите. „ Повечето изпълнителни шефове споделят, че са дълготрайни, той преди малко го направи. “

Централата на Relx в Лондон не е била ремонтирана от 25 години – и това демонстрира, съгласно вътрешни лица – с по-малко от 100 души, работещи в един офис съзнателно поддържаше пестелив, с цел да резервира фокуса върху интервенциите си за печелене.

Тези облаги в Relx — който беше прочут като Reed Elsevier до ребрандирането през 2015 година — поддържаха вложителите и анализаторите удовлетворени макар слабото му показване.

Relx, или предходните му превъплъщения, е най-добре представящата се акция на FTSE 100 в 40-годишната история на показателя, съгласно данни на Лондонската фондова борса. Откакто Engstrom стана основен изпълнителен шеф през 2009 година, цената на акциите му скочи с 650 % - от към 465 пенса до повече от 3489 пенса - и общата възвръщаемост на акционерите (реинвестиране на дивиденти) е над 1000 %. Това значи, че компанията е изпреварила FTSE 100 с 328 % през този интервал.

Миналата седмица групата сподели, че ще изкупи назад £1 милиарда акции през 2024 година и предложи да усили своите цели за цялата година дял с 8 %.

Британският фондов управител Ник Трейн има Relx като най-големия холдинг във фонда за акции Lindsell Train UK от основаването му през 2006 година, като продава акции единствено когато цените се повишават над 10 на цент оптимален размер на позицията.

Той сподели: „ Най-добре представящият се съставен елемент на истинския FTSE 100 беше Relx, трансформирайки инвестиция от £100 в £35 000 от 1982 година насам и в действителност с 39% растеж през 2023 година “

Train неотдавна се срещна с Engstrom, който поддържа близки връзки с вложителите, като сподели, че „ ясно е, че стратегическите преимущества на компанията и опциите за напредък са по-добри от всеки път “.

Стратегическата посока на компанията рядко се трансформира бързо или ненадейно, макар че с течение на времето Engstrom следи непрекъсната смяна в бизнеса от наследени печатни интервенции към данни и разбори, които са в основата на неговия финансов триумф. Приходите от печатни издания са спаднали от към 27 % на 5 % по време на мандата му.

Един от най-големите акционери го разказва като „ един от огромните инкременталисти на английския бизнес “, добавяйки: „ Истинският му гений е да орете необикновено поредна вадичка. Това беше доста постоянна целенасочена тактика за органично вложение, приемане на набори от наличие в печатни формати и дигитализирането им. “

Само седмици откакто пое ръководството през ноември 2009 година, той изненада анализаторите, като сподели, че стратегическият обзор не е „ належащо ".

Оттогава той се освободи от компаниите, които не са в положение да създадат цифровата смяна, и добави интервенции, с цел да запълни празнините, само че резервира главните интервенции дружно.

Relx е всъщност холдингова компания с три отдела, обхващащи правни, рискови и научни услуги за данни и решения, дружно с обособен бизнес за събития. По време на ранните му години анализаторите го питаха дали би трябвало да се освободи от един - LexisNexis - който по това време би набрал към £2 милиарда. Сега това поделение коства повече от пазарната капитализация на компанията през 2012 година

„ Като резервира бизнеса и влага в него, той съумя да сътвори доста повече стойност, в сравнение с в случай че беше разделил бизнеса десетилетие преди “, сподели вложителят.

„ Някои може да видят това като скучно – само че основаването на стойност, което той реализира, надалеч не е скучно. “

Основният метод е по отношение на предсказуемостта, съгласно анализатори и личен състав, и елементарни цели като поддържане на растежа на разноските под растежа на приходите.

Engstrom се опита да изглади разтърсванията, фокусирайки интервенциите си върху световните, а не върху вътрешните пазари и отдалечавайки се от цикличните браншове, съгласно един старши чиновник.

Все още се прави оценка по-ниско от американските съперници, само че ръководителите на групата споделят, че не изпитват напън да реалокират листването си в Ню Йорк. Вместо това, добави един, вложителите, основани в Обединеното кралство, са склонни да повдигат тематиката, търсейки увещание, че компанията ще остане в Лондон.

Engstrom отхвърли коментар.

Въпреки това компанията в този момент има някои нововъведения, за които да стартира да вика, с увеличеното потребление на AI в подразделението за правни услуги и други елементи на бизнеса.

Използва машинно образование и изкуствен интелект въз основа на големите си набори от данни, с три генеративни AI продукта до момента: Lexis + AI, който може да помогне на юристите да сформират и проучват документи; Scopus AI, инструмент за академично търсене; и Clinical Key AI, който дава здравна информация.

При цялата неблестящост на Engstrom, тези нововъведения значат, че Relx е в добра позиция да се възползва от пазарния звук за AI, което оказа помощ на Nvidia да доближи исторически върхове тази седмица.

Train споделя, че „ по наше мнение, историята за акциите на Relx към момента едвам стартира “, добавяйки: „ Relx е основателно прокси за бичия пазар на данни/AI, който към момента може да бъде закупен на по-ниска оценка от световните си сътрудници. “

С спомагателен репортаж от Патрик Матурин в Лондон